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康崇利:QFII完全放开 外资最爱买什么?
发布日期:2019-11-08 15:43:09    文章来源:未知    浏览次数:1794

作者:廖宗奎、殷悦、康崇礼

事件:qfii和rqfii自由化

9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消对合格境外机构投资者(qfii)和合格人民币境外机构投资者(rqfii)投资配额的限制,以及对rqfii试点国家和地区的限制。

9月9日至10日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会,提出了当前和未来全面深化资本市场改革的12项重点任务,包括“加快资本市场高层次开放”。

取消合格境外投资者投资限额的主要方面

一是取消qfii和rqfii投资额度限制;第二,很明显,单一合格海外投资者的投资配额将不再提交和批准。第三,当合格境外投资者配额限制取消时,rqfii试点国家和地区的限制也将取消。这意味着中国资本市场进入了一个高度开放的新时代。外资流入将会加快,a股市场的定价权将会更加重要。

增加外商投资便利性的机制自由化

沪港通和深港通开通后,qfii一度被忽视。表面上看,合格投资者的总数还没有用完,但实际上每个机构在需要配额时都需要单独申请。一些需求量大的客户可能已经用完了配额,而沪港通和深港通则不需要这样的申请。合格境外投资者投资额度的放开将提高境外投资者参与国内金融市场的便利性,有助于进一步吸引更多的长期资金。预计未来外资将继续通过“qfii/rqfii”和“卢古通”渠道进入a股。

三大国际指数扩张,a股对外开放进入快车道

msci包含率稳步上升。富时罗素和S&P道琼斯也将在9月中下旬被纳入a股。外资已成为2019年最确定的增量资本。仅从资金北移的角度来看,今年年初以来a股已累计买入逾1500亿元,月成交量占两市交易总量的近9%。但另一方面,与一些海外资本市场的开放程度相比,外资在a股市值中的比例仍然相对较低。截至6月底,外资在流通a股市值中的比例仅为3.7%左右。从长远来看,在政策的推动下,a股的开放将进一步加快,长期增量资金也将到位。

投资策略:持续流水改善a股生态。

近年来,我们看到外资对a股的影响逐渐增加。随着外资的加速涌入,a股投资者结构可能进一步向国际化和制度化转变,市场风格也有望进一步迁移。外资继续青睐的核心资产预计将迎来估值重塑的机会。投资者可以密切关注各行业的外资重股(见下表)。

风险提示:外部环境干扰的风险

以下是身体部位

一、取消合格境外投资者投资限额的主要亮点

1.取消对qfii和rqfii投资额度的限制;

2.明确单一合格境外投资者的投资额度不再备案和审批;

3.当合格海外投资者的投资配额限制取消时,rqfii试点国家和地区的限制也将取消。

这意味着中国资本市场进入了一个高度开放的新时代。外资流入将会加快,a股市场的定价权将会更加重要。

二.增加外商投资便利性的机制自由化

第三,三大国际指数扩大,a股对外开放,进入快车道。

四.投资策略:持续流水改善a股生态

近年来,我们看到外资对a股的影响逐渐加大。随着外资的加速涌入,a股投资者结构可能进一步向国际化和制度化转变,市场风格也有望进一步迁移。外资继续青睐的核心资产预计将迎来估值重塑的机会。投资者可以密切关注各行业的外资重股(见下表,按土地存量权重排列):

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